暴落時に買う銘柄」と「暴落しにくい銘柄」は、同じに見えて構造が違う。 TSMCは前者だ。価格決定力を持ち、NVIDIA・Apple・AMDの製造を一手に引き受ける。代替がない。 暴落を「リスク」ではなく「調達コスト」と読める会社が、AIインフラの次のサイクルで位置を取る。 semistructure.com